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連動債是結合零息債券與衍生性商品(例如選擇權)而成的證券，由於決定其獲利虧損與否的關鍵端視所連結標的表現，故又稱為結構債或結構性商品。
連動債的架構
連動債是結合零息債券與衍生性商品(例如選擇權)而成的證券，由於決定其獲利虧損與否的關鍵端視所連結標的表現，故又稱為結構債或結構性商品。
連動債的發行銀行透過銷售機構募集資金，然後將所募得的資金全數購買零息債券，由於零息債券是以折價的方式來發行與流通，屆期再由發行機構按面額贖回，因此發行連動債的銀行全數按面額購買零息債券所剩下的折價部分，可以用來支付銷售機構的傭金後，並拿來操作選擇權。
以保本連動債而言，即是以折價剩於的金額來購買所連結標的的選擇權(買權)。買進選擇權具有以小博大的特性，且其最大獲利可能理論上並無上限，而最大可能損失則僅止於所購進選擇權的全部權利金。因此當所連結的標的表現良好時，所購進的選擇權即能創造獲利，故可以按連動債發行的成就條件配息給投資人。反之，當所連結的標的表現不佳時，到期可能損失全部的權利金，因而無息可供配給投資人，但由於零息債券到期是以面額償還，因此雖無配息可拿，但至少是保本的情況。
以不保本連動債而言，情形則有所不同，不保本連動債是賣出賣權(看多架構)。賣出選擇權具有以大博小的特性，且其最大獲利可能僅止於賣出選擇權的全部權利金收入，而最大損失可能則為標的價位下跌至零。不保本連動債因為是操作賣出賣權，因而有權利金收入，故不保本連動債通常會先有固定的配息可拿，但一旦所連結的標的表現不佳時則會有損失本金的可能。另賣出選擇選擇權的地位因是獲利有限損失趨於無限的特性，故另須支付保證金，而所購買的零息債券主要不在賺取折價利息，而是在於充當賣出賣權保證金的性質。
保本率
保本連動債於到期時不問配息之有無，至少可領回百分之百的本金此當無疑慮，故無須浪費篇幅來加以探討。此間引爆連動債負面話題的，全一色幾乎都是不保本連動債惹起的，故值得詳細來加以討論。
不保本連動債就其性質推根究底就是「不保本」而已，之所以會出現「保本率」此等複雜又令人難以理解的問題，原因在於投資人甚或銷售人員本身根本就不十分瞭解選擇權的特性所致。
前面已略提不保本連動債的操作架構，賣出賣權所最主要的訴求不在於奢望標的物的上漲，只需標的物能夠維持不跌或下跌幅度不至於超過一定的程度，那麼賣出賣權即已算是有利可圖。簡單言之，賣出賣權的最大利基點就是在於賺取權利金當中的時間價值部分，但一旦標的物下跌的幅度超過權利金收入的範圍，即可能產生等同沒有下限的損失可能。因此不保本連動債一定是訂有下檔保護的條件，通常是介於連結標的下跌幅度的30至40％之間，若在連動債的存續期間，所連結的標的未曾跌破下檔保護區，連動債到期時除了有約定的固定配息可拿，同時也可以領回百分之百的本金。反之，若所連結的標的於連動債的存續期間曾跌破下檔保護區，則在連動債到期時雖可能也有固定的配息可拿(視契約而定)，但所能領回的本金即可能是不保本的情形，若屆期連結標的正式跌幅為20％，本金即會有20％的損失，跌幅50％即損失本金50％，以此類推。
投資人之所以會與銷售機構發生糾紛，通常就是在於「保本率」的條件告知或認知不清導致。本來實質就不是保本的商品，卻著重在「保本率」或「部分保本」的說明，讓投資人產生混淆，以為所購買的連動債是百分之百保本的商品。不保本連動債有一個特性──「出事的機率不高，但一旦出事即是非常嚴重」──在銷售人員告知不全及投資人認知不清的前提下，沒事則已，一出事則可輕易預見的：一場買賣糾紛已是難以避免！
配息率
保本連動債是進行買進買權的操作架構，預期獲利的前提為所連結的標的物出現相當程度以上的漲幅，否則所操作的買權就會損失時間價值，投資人當然也就不可能獲取配息了。因此購買保本連動債想要獲取配息，除非所連結的標的表現突出，否則機率其實是很低的。因此購買保本連動債可如此定義：本金相對安全，但獲利機率偏低。
以看多架構而言，不保本連動債是進行賣出賣權的操作架構，標的物的價位將如何變化姑且先置一旁，因已先有權利金的收入，因此購買不保本連動債通常不必等到到期，期間已先可拿到配息。惟一旦標的物若發生大跌的情形，屆時投資人可能會出現本金大幅虧損的情形。投資人一旦出現本金虧損的情形，即會發現此等不保本連動債的可能風險與預期的報酬比率極為懸殊，因而有上當的感覺。其實不保本連動債的最大利基點，乃在於獲利的機率很高，預期獲利的多寡倒還是其次的問題。因此購買不保本連動債可如此定義：獲利的機率很高，但本金相對承受的風險也很大。
值得投資人特別注意的，連動債並不是固定收益證券，因此連動債的配息應以實質率計算才有意義，若銷售機構偏重以年化報酬率來強調，則有欲使投資人誤以為報酬率很高的意圖之嫌，投資人必須仔細分辨。
連結標的
連動債的連結標的可以為股權、利率、匯率、期貨等等…，在此以最普遍的連結股權架構來加以說明。
連結個股
連動債以連結個股的架構，通常會選定至少三支以上的個股，若為看多架構即是以所連結個股當中表現最差的個股做為評價的基準，因此所連結的個股越多，相對於投資人的權益就越不利。此外，為了利於銷售，連動債所連結的個股通常都會是時下具備熱門題材的流行概念族群，因而所連結的概念個股族群，於當時的價位通常都已是在高檔左右，於將來連動債到期時，此類流行概念族群能否續保風光，值得思量。
連結指數
就連動債投資人的權益而言，連結指數比連結個股來得公平多了，至少不會發生指數大漲而個股當中有逆勢走跌的情形。但連結指數的架構對發行銀行似乎是成本及風險均較高的操作，故市面上連結指數的連動債較少，或雖有但其預期獲利的誘因卻較連結個股的架構來得小。
提前贖回
連動債可以提前贖回嗎？答案是可以的。假設連動債所連結的標的表現很突出，則其連動債的淨值報價一定會大於100％，此時雖然尚未到期，但投資人亦可以按淨值報價提出提前贖回的申請。反之，若所連結的標的表現並不突出或很差，此時連動債的淨值報價一定是小於100％，若提出提前贖回的申請，則不論所購買的連動債性質為保本或不保本，當然都會有本金上的損失。
此外，不保本連動債通常都訂有提前出場的機制。一般是在約定的評價日時，所連結的標的與期初相比，只須不跌或不跌超過一定的幅度(端視約定)，即可獲利提前出場，這可說是投資人購買此等不保本連動債的最大誘因。
近期由於頗多不保本連動債投資人與銷售機構發生爭執，而主管機關也多有微辭，認為在不保本連動債的連結標的即將跌破下檔保護時，銷售機構未善盡告知的義務，以讓投資人能有考慮是否應該執行停損的決定。事實上，當連結標的接近跌破下檔保護時，連動債的淨值報價早已經先灰頭土臉了，例如連結標的跌幅接近30％時，淨值報價可能已剩不到60％，此時銷售人員當然會認為：告知徒然無益，而且又會引來提前的挨罵！
匯率風險
除開不保本連動債，購買保本連動債的主要風險可以說就是匯率了，而且可以說是一項有極大可能出現的風險。何以言之？
前面說過，保本連動債的操作架構是先按面額購買折價的零息債券，然後以折價剩餘的部分來買進選擇權，若折價剩餘的部分太少，恐怕就會不足以用來支付買進選擇權的權利金。因此發行保本連動債有其先決的要件，那就是折價剩於的部分不能太少！如何才不至於太少？當然就是利率水準處在高檔附近。而利率水準處在高檔，相對匯率水準也一定是處在高檔。
例如在去年以前，美金的利率水準處在5％左右，美金也就相對地強勢。如今美金的利率來到2％的低水準，美金也就呈現相對弱勢，而且也喪失了發行保本連動債的先決條件了。今年以來，取而代之的是以澳幣計價的保本連動債大行於市，原因無它，完全是因為澳幣的利率水準目前處在相對的高檔。
本來保本連動債是保本而不保息的金融商品，但近期所大賣的澳幣保本連動債卻是保本又保息，這又是什麼情形？原因在於此種連動債其連結標的只是虛晃一招，可以說是為連結而連結，連結的作用意義不大，其性質較類似定期存款。因而也可以直接說，此時購買以澳幣計價的保本保息連動債，最大的風險就只是匯率而已！至於若問澳幣的匯率風險大不大？我想也只能這樣回答：澳幣號稱是商品貨幣，將來會漲或會跌，誠然是難知，只知其匯率的波動程度是遠遠高過其利率水準的。
總結
可能是連動債當中的「債」一字給了投資人錯誤的印象，以為連動債當屬於固定收益證券中的一種，而不知其在運用選擇權的連結操作後，已完全不同於債券的性質。保本連動債是結合零息債券與選擇權買方的操作，約有三種作法，最普遍的訴求為看多架構(買進買權)：著眼於連結標的的大漲；次為看好波動率的架構(同時買進買權與賣權)：著眼於連結標的出現劇烈的波動(大漲或大跌)；再次為看空架構(買進賣權)：著眼於連結標的的大跌。以上看空架構的保本連動債似乎尚未在台灣市面出現過，將來若國際股市明顯步入空頭，應該會有機會見識到。
同樣地，不保本連動債亦是結合債券與選擇權的操作，不同的是，不保本連動債的選擇權操作是站在賣方的地位。看多架構(賣出賣權)：著眼於連結標的不跌或不至於大跌；看空架構(賣出買權)：著眼於連結標的的不漲或不至於大漲。
連動債也稱為「被動性」證券，蓋投資人無須進行「主動性」的操作，操作完全屬於是發行銀行的私事，其操作績效如何亦完全與投資人無關。投資人只是就連動債的約定條件，視約定條件有否成就而已，且約定條件的成就與否都有公開透明的資訊可加以比對，無需擔心發行機構會有黑箱作業。
投資連動債的首步即是先評估自己的風險偏好，例如選擇保本架構或不保本架構，其次再來檢視架構內容的好壞。若投資人對本文能有充分地理解後，應該就可以自己組合出心目中完美的架構內容，也應該會發現市面上並無如同自己心目中那樣完美架構的連動債可供選擇。此乃因連動債的得以發行必須兼顧發行人的成本與風險、代銷人之傭金以及顧客的接受度，三方能夠取得平衡時，連動債才得以問世。因此發行人在設計所欲發行的連動債時，應該就像是做餅的師父，由於可以拿來做餅的材料已先是固定不變了，因此若要把餅做大就會比變得較薄，若把餅做厚就會變得比較小。因此發行人在做條件之取捨時，往往會傾向犧牲顧客的權益。所幸！顧客站在消費者的立場有精挑細選的權利，買或不買完全操之在己，若能識貨一點就可能挑選到適合本身的商品，或者從此對連動債敬謝不敏，亦無不可！最重要的一點是，投資人必須很清楚地瞭解自己所投資金融商品的屬性，最忌模糊，更忌人云亦云！不是嗎？
值得提出警告的，無論連動債是屬於多麼特別的金融商品，亦是無法跳脫出所有金融商品所共具的一條不變規律：任何金融商品出現一窩蜂的群眾現象時，往往都是在醞釀一場投資人自身的財務災難。
http://www.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=34657
一群投資銀行交易室的數學天才，創造一個無中生有的金融商品——連動債；他們享有千萬年薪的奢華，投資人卻換來家破人亡的絕境。理財專員信誓旦旦「保本、保本」，本錢拿得回來，「財富管理」聽起來總是高尚、時髦；結局卻是，為什麼財富沒了？理專手上沒有刀槍，卻能致人於死地！
--連動債是結合零息債券與衍生性商品(例如選擇權)而成的證券，由於決定其獲利虧損與否的關鍵端視所連結標的表現，故又稱為結構債或結構性商品。
這是國內第一次，外商投資銀行前高階主管出面揭發連動債不為人知的黑幕。
「他（交易員）的工作是賺錢，而且是不管別人死活的賺錢，」摩根大通前交易部門副總裁何佩玲指出，設計連動債的都是投資銀行裡天才中的天才，只要客戶有一個帳戶，「就可以一直玩他，玩到他沒有東西可以玩為止。」
她口中的外商銀行交易室設計連動債的一群人，買遊艇、買七、八十萬元的名表、收集豪宅。年薪以二十五萬美元起跳，百萬美元年薪的比比皆是。而國內買了連動債的投資人，總體受影響金額，據金融業估計可能高達一兆二千億元。
他們像是一群冷血殺手，他們獵取一批批獵物讓自己盡情享樂，對於別人的家破人亡可以完全視若無睹，這樣的銀行還是我們以往手牽手走向富裕、最受信任的夥伴？
一場超完美坑錢計畫……
數學鬼才被包養設計連動債
這是國內第一次，針對全球金融海嘯做的「金融機構信任度調查」。
根據《商業周刊》與TVBS民調中心合作的調查結果顯示，台灣民眾有四六％的人不信任外商銀行，也就是有約八百零三萬人不信任外商銀行。有透過理專進行理財的人，四三％不信任現在的理專，在購買基金、連動債和投資型保單的民眾中，三成五的人不知道自己買了什麼商品。
更有高達六成台灣民眾擔心發生本土金融風暴，顯示台灣民眾已經出現金融信心危機。
過去三、四年，是一個充滿魔鬼的世界。一場超完美坑錢計畫，由國外投資銀行交易室、國內銀行負責人、財富管理理財專員、投資人串起來的連動債騙局；由魔鬼擔任導演，貪婪當作劇本，以投資人傾家蕩產當作演出這一場劇的片酬。而銀行則是將「毒品」一口一口的餵到投資人口中。
十月九日的午後，何佩玲一身素衣和我們碰面，雖然她已經離開摩根大通四年，對於這次連動債所造成投資人的慘劇，仍然心懷不安。一層層的圈套究竟是怎麼形成的？何佩玲娓娓道來：
連動債這個商品是由投資銀行設計出來，我賣給local（地區）銀行，local銀行再賣給消費者，所以他們（指local銀行）能夠賺的其實只是中間的那個手續費而已，真正的肉是在投資銀行的手上，所以你看投資銀行交易室的人可以領那麼高的薪水，就是因為我們設計出這種東西來。
（我們）八個人賺的錢是整個銀行的三分之一耶。能夠進交易室的人，都是又聰明又會念書，根本是天之驕子才有辦法進交易室，很多人都是那種數學鬼才，他們開始去想這些東西（指連動債），所以其實這些東西是create（創造）出來的。投資銀行就是直接到學校找那種數學天才，真的像包養一樣，之後他就是專門幫他們設計。
而create的意思就是無中生有。它是很數學的東西，然後再加上一個財務工程，這兩個match（結合）在一起變成一個。加上全球化，所以（推得動）是天時地利人和。
真的，那跟人類需要一點關係都沒有，所以到後來我就是覺得說，哇，我真的是在做一種興風作浪的事，世界上沒有我們，這個世界會更好，世界因為有我們會亂，所以我就做不下去了（笑）。
像我們那些人太厲害了，投資人沒有能力算，投資人七％、八％（利息收入）他就很開心了，如果我可以去找到一個東西灌到三○％（收益），我還是賣他七％、八％，我（指投資銀行交易室）不是中間就可以賺二三％（編按：指二十三個百分點）？
銀行只賺固定的手續費，理專也只能賺手續費，所以我們這些人可以拿那麼高的薪水。而且別人根本不知道我們在幹什麼，因為我們做的事情已經超越大家的習慣。而且人做久這種事情是沒有道德觀的，在這些人的觀念裡，因為我比你聰明，我比你厲害，所以你們理論上就是要被我砍。所以才會說他是一個人吃人的，玩這件事的人完全不會有憐憫心，不會有慈悲（笑）。
那些（投資銀行）CEO必須要跟他的股東負責，這些年輕孩子可以幫他賺這些錢，他也怕他跑走，去別家賺這個錢，所以就把他們養得好好的，他讓他們下不來，就是他出入都習慣坐好車子、吃好東西、坐飛機也是坐商務艙、頭等艙，住飯店都是住最好的。像我以前出去，我吃東西刷卡是沒有預算的，說實在，我要幹嘛就幹嘛，人在這種情況久了，沒有辦法換其他的工作啊。
他就把你寵壞，我怎麼可能去做一份工作一個月三萬元？
像香港、新加坡或者紐約，那個更誇張了，那個真的是紙醉金迷，像是台灣的交易室我就有聽過說，一到發bonus（分紅）的時候，那個交易室的頭頭，就帶他們去那種高級的手表店，來！大家買，大家就比啊。神經病一只表花了五、六十萬或者上百萬的。然後還有聽說，發完bonus去買遊艇的。
台灣的交易室交易員，他過慣這種日子你叫他怎麼可能（離開），那是一種毒品哪，那是一種毒啊。
對，他就是要把你綁住。其實有一個心理理論，人的行為會改變人的心理，當我做習慣這種事情時，我會把我的道德觀修正，去合理化我做的事情，我才能夠做得下去。
我連我自己家的股票明天要漲還跌我都不知道，哇，怎麼我們台灣的投資人可以去trade（交易）一個什麼債，什麼北海布蘭特原油的一個什麼指數，還能夠預測說它幾年之內不會在哪裡變，哇，這個比投資銀行的分析師還要厲害。
我們很少看到一個人說，啊我賺這麼多，唉呀，不好意思我夠了。所以人只要有一個貪婪的心，他一定就會玩到把這個東西玩死，才會罷手。就像有石油就會挖，沒有，他才會停。遲早會出事，因為人從來不知道什麼時候會自己踩煞車。而且有時候是你想停，你老闆不讓你停啊。你老闆想停，他的同業不讓他停啊。就好像大家一起從山坡上滾下來這樣子。
（記者問：這個產品可以得最佳創意獎？）
最佳造孽獎（笑）。所以你想想看一個無中生有的東西，怎麼會不出事嘛。那是一個illusion（假象），所有的東西它都是應該一個蘿蔔一個坑，相對應的，它就不會出事。這個東西它沒有對應基礎的。
因果是最科學的，你怎麼可能種一個玫瑰花的種子，會長出一個蓮霧呢？不可能啊。所以是一個貪婪的種子種下去，它絕對是一個貪婪的結果。
就是因為投資銀行是一件真不好的事，所以要有這麼多的錢，去把這個人污染、催眠了，他（指交易員）才能夠做。
這些人已經沒有良心了。因為在他們的價值觀裡，他已經把他做的事情完全合理化了。他們不願意退的理由是什麼？他們養成那種習慣了啊，就好像吸過毒。就是吃鴉片嘛。
十七個破碎家庭……
為了賺六％，卻賠了五○％
摩根大通不是唯一，他甚至是這波華爾街金融海嘯中最穩健的銀行生存者，更多的是如貝爾斯登、雷曼兄弟、美林……，這樣的投資銀行，為了更高的暴利，發行大量連動債，槓桿倍數「玩」到不可控制，最後公司破產、被合併。
十月八日晚上六點半，雙十節長假的前夕，原本是家人團聚的日子，在台北車站二樓，微風美食廣場的一個角落，有十七個破碎家庭的失意人聚在一起。他們原本互不相識，是連動債造成的家庭悲劇，把他們的命運鎖在一起。
「你知道銀行多可惡嗎？連我腦瘤開刀的錢都騙走了。」說話的人是因為腦部開刀而臉部扭曲的黃小姐，她投了六百萬元，買了七檔連動債，現在只剩下三分之一的錢；有退休軍人三百萬元的退休金，一半被連動債吞噬。
退伍上校游先生在網路上發起的連動債受災戶自救會，成立五個月來，會員已近五百人。這個自救會受災戶中，投資連動債金額，少則三十萬元，多則上億元，五百人的受害損失加起來粗估十五億元。而這個金額只是這次國內被波及金額的千分之一。
「你怎麼會想成立這個自救會？」我問自救會長游先生，「你難道不知投資是有風險的嗎？怎麼可能有商品可以保證一定賺，是不是太貪心了才會賠錢？」
上校退伍的游先生，用軍人宏亮的口氣說：「對！貪，我承認我是貪！我買連動債，理專說是固定利率六％，我是貪圖這個比郵局定存利率高不到三％（編按：指三個百分點）的利潤。銀行理專跟我說，連動債是定存，是債，又保本。在我的理財常識裡，定存最安全，債又是最安全的，比股票還安全，而且又是到期保本。沒想到我拿銀行六％利息，結果到期本金只剩不到一半。我為了賺六％，要虧五○％，這個對價關係也差太多了吧？」
「利用我們的信任，賣給我們不實商品。」游先生大喊說：「銀行根本就是領有合法執照的詐騙集團。」
超過二十萬個連動債的受害者，共同的心聲：「還我錢來！」
三個不該買連動債的老人……
全都面臨退休金索賠無門的晚年
為了更真實反映連動債投資人向銀行求償的溝通過程，《商業周刊》派出了三組人馬，分別從國內銀行中現有連動債檔數最多的台新銀行、中國信託、台北富邦銀行中找到受災戶，貼近現場看他們與銀行的互動。
請問台新金控董事長吳東亮：為什麼要拿我的退休金開玩笑？
七十一歲的黃先生是台肥新竹廠的退休員工，只有高中學歷的他，花了快一半的退休金，買五萬美元（約合新台幣一百六十萬元）的「反而有利」連動債。理專傅小姐告訴他有個「比定存利率高、卻極保守的金融商品」，因此就買下五萬美元。
九月十五日雷曼兄弟宣告重整，第二天早上九點鐘，他急忙打電話給理專，但理專只回答他：「雷曼兄弟重整，美國法令有一百二十天閉鎖期，所以要等到四個月後才知道能拿回多少。」他已經整整一個月吃不下飯，雖然台新銀行民族分行就在他家附近，但他連走路五分鐘的時間也不願意，因為理專的反應，讓他明白到銀行講再多，也沒用。
請問富邦金控董事長蔡明忠：根本不知道發生什麼事，為什麼近一百萬元進去，只剩三十萬元出來？
十月九日下午三點零五分，高齡八十一歲喬伯伯的女兒，第三次來到台北富邦銀行安和分行，她的父親在去年七月十三日，買了三萬美元（約合新台幣九十七萬元）的「穩操勝算2」連動債，現在淨值僅剩三○％。
這三萬美元是他僅剩的退休金、養老本，他聽取理專柯小姐的建議，而理專柯小姐年初已離職。
喬伯伯的女兒找上銀行理論，三點半，《商業周刊》記者與她坐在銀行大廳，鐵門已拉下一半，櫃台前沒有客人，那些坐在櫃台後面的人或低頭，或走動著，數鈔機在噴錢，一張張鈔票發出彼此撞擊的聲響，不知為何特別大聲，但人跟人的視線沒有交集。
一個小時後，喬小姐為父親等到北富銀的李潔足督導，雙方仍舊爭執不休。最大爭議點之一是，喬伯伯所做的「KYC問卷：客戶投資問卷暨投資風險承受度測試分析紀錄表」中，婚姻狀況、子女數、教育程度、服務單位、職稱、職業別都呈現空白，問卷內容中，這位八十一歲、手邊僅有三萬美元畢生積蓄的老人，竟勾選自己是「極端高風險接受人」，對投資價值的起伏，要超過五成才會開始感到不安。
台北富邦銀行表示，喬先生的風險承受度選擇經他個人確認無誤，並非銀行擅自所為。
請問中信金控董事長辜濂松：為何號稱保本，卻連我的退休金都慘賠七成？
十月十三日上午十一點，六十九歲的李伯伯走進中國信託天母分行，要找當初賣他連動債的理專陳小姐，恰巧陳小姐休假，中信銀由分行經理許庭毓出面接待。「你們沒有告知不保本，」「我當初沒有簽KYC表（客戶投資與風險承受度測試表），理專自己也承認。」李先生看到經理，劈頭丟出五、六個問題。分行經理只說：「都由總行接手，我們會反映您的問題。」其他的時間，都在點頭、聆聽。李先生的怒氣就像打在棉花糖上，使再多力氣也只顯得無奈。
商業周刊 第1091期 2008-10-15
「每晚，主管要求我們留在銀行進行角色演練，有人扮演理專，有人扮演客戶，大家透過實際演練，加強自己的銷售話術。」
理專其實也是輸家！
昧著良心賣東西，吃安眠藥度日
這就是銀行理專下班後，待在銀行這座金色巨塔所做的事，他們不是研究市場、不是研究給客戶最好的建議，而是研究如何將商品賣給客戶，取得手續費。
陳先生的理專生活，只是國內各銀行理專的翻版。
「不管行情有多差，不管股市有多慘，銀行就是要我們去賣商品，永遠是樂觀看待行情，沒有建議客戶看空的權利。」今年三十歲，去年十二月底，辭去連動債銷售量超過兩百檔的民營銀行理專鄭小姐說：「銀行總是在最熱門的時候賣最熱門的連動債，為了業績而叫客戶買，客戶一跳進去就套牢，」「我不想昧著良心去賣東西。」
鄭小姐與其他理專同事，因為受不了良心煎熬，只好私下互相傳遞安眠藥吃，甚至有人去看心理醫生。「理專與投資人都是輸家，只有銀行是最後的贏家。」鄭小姐感嘆的說，現在銀行客訴事件越來越多，銀行的第一反應往往是指責理專不當銷售，這樣的態度終於讓她離開這個年薪兩百萬的工作。
在銀行追求手續費的導向下，「理財專員」這個工作，慢慢的跟「連動債」一樣，好像成了台灣民眾印象中的「黑心商品」。
連動債殺人事件，每個環節受害程度不一樣，但是共同的心魔：貪！
投資銀行：大貪失去良知。為了賺大錢，放任華爾街金童設計出需要幾台電腦才足以運算的商品，因為謀取私利，挖了一個個坑讓投資人往下跳，最後玩火自焚。
2008-10-15
然而，銀行衝獲利的代價是由連動債投資人埋單；銀行轉虧為盈，投資人卻賠了一屁股。
黑心商品無法可管！
歐美都立法規範，台灣還在放任
中央大學財金系副教授邱慈觀，就因為自己買了連動債而有近七位數字的虧損，激起他了解連動債的緣由。他翻閱世界各國法規與現況後，大嘆一口氣的說：「連動債這東西真是毒啊！」
這樣的黑心商品，毒到挪威今年五月才剛剛明文禁止在市場上販售連動債，而美國、歐盟都已經明白的法條，做強力的規範，只有台灣的金管會，還在交由銀行公會、信託公會等民間機構做自律公約。
邱慈觀說，台灣金管會目前的做法，就像衛生署任由毒牛奶上架開買，由賣毒牛奶的單位憑良心通報自己賣的牛奶有沒有毒？問題是，「賣這些商品的銀行，怎麼會說自己賣的商品有毒呢？」
從事理專教育訓練的財富管理培訓中心執行長曾志堯估計，目前國內理專人數在三萬人之譜。平均每家銀行給每一個理專每月手續費門檻，在四十萬元左右，也就是每天至少要有兩萬元手續費進帳，才能過得了銀行的績效門檻。
六十八年次，淡江財務金融系畢業的陳先生，是國內連動債銷售量前三大的銀行理專，九月四日辭掉年薪三百萬元的理專工作，重回學校念書。
陳先生說：「我覺得我當個理專不是在管理客戶的資產，我比較像是電視購物的銷售員，每一檔連動債來了，就趕快打電話給客戶，叫客戶要買要快。」
請問富邦金控董事長蔡明忠：根本不知道發生什麼事，為什麼近一百萬元進去，只剩三十萬元出來？
十月九日下午三點零五分，高齡八十一歲喬伯伯的女兒，第三次來到台北富邦銀行安和分行，她的父親在去年七月十三日，買了三萬美元（約合新台幣九十七萬元）的「穩操勝算2」連動債，現在淨值僅剩三○％。
這三萬美元是他僅剩的退休金、養老本，他聽取理專柯小姐的建議，而理專柯小姐年初已離職。
喬伯伯的女兒找上銀行理論，三點半，《商業周刊》記者與她坐在銀行大廳，鐵門已拉下一半，櫃台前沒有客人，那些坐在櫃台後面的人或低頭，或走動著，數鈔機在噴錢，一張張鈔票發出彼此撞擊的聲響，不知為何特別大聲，但人跟人的視線沒有交集。
一個小時後，喬小姐為父親等到北富銀的李潔足督導，雙方仍舊爭執不休。最大爭議點之一是，喬伯伯所做的「KYC問卷：客戶投資問卷暨投資風險承受度測試分析紀錄表」中，婚姻狀況、子女數、教育程度、服務單位、職稱、職業別都呈現空白，問卷內容中，這位八十一歲、手邊僅有三萬美元畢生積蓄的老人，竟勾選自己是「極端高風險接受人」，對投資價值的起伏，要超過五成才會開始感到不安。
台北富邦銀行表示，喬先生的風險承受度選擇經他個人確認無誤，並非銀行擅自所為。
請問中信金控董事長辜濂松：為何號稱保本，卻連我的退休金都慘賠七成？
十月十三日上午十一點，六十九歲的李伯伯走進中國信託天母分行，要找當初賣他連動債的理專陳小姐，恰巧陳小姐休假，中信銀由分行經理許庭毓出面接待。「你們沒有告知不保本，」「我當初沒有簽KYC表（客戶投資與風險承受度測試表），理專自己也承認。」李先生看到經理，劈頭丟出五、六個問題。分行經理只說：「都由總行接手，我們會反映您的問題。」其他的時間，都在點頭、聆聽。李先生的怒氣就像打在棉花糖上，使再多力氣也只顯得無奈。
商業銀行：為了賺小錢，利益薰心，販賣不該由散戶投資的連動債，賠上銀行信譽。
理財專員：為了賺取更微薄的手續費，達到銀行績效壓力，出賣信任自己的客戶。
散戶投資人：小貪卻大無知。貪圖比定存高的利息，買了一個自己永遠搞不懂的金融商品，最後自己的錢怎麼賠掉的都不知道。
貪婪，使人鋌而走險，使用衍生性金融商品賺取報酬引發的悲劇，最經典的案例，為「曾經」是全球最大保險集團的AIG（美國國際集團）。
這家全球最大保險航空母艦擁有新台幣三十四兆元資產，過去十年利用衍生性金融商品賺取高獲利，忽略了風險，今年十個月時間不到，整個保險帝國瀕臨破產，最後被自己的貪婪所吞噬。
問題是，這會是最後一次貪婪的遊戲嗎？誰能讓我們樂觀、大聲的說：「是」？
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